關(guān)于辦理能源企業(yè)破產(chǎn)案件的幾點思考

自2019年以來，廣東華商律師事務(wù)所（下稱“華商所或我所”），通過擔(dān)任管理人或其他利益相關(guān)方法律顧問的形式辦理了多宗能源企業(yè)破產(chǎn)案件，其中涉及傳統(tǒng)能源和新能源行業(yè)，涉及能源貿(mào)易、制造安裝、特許經(jīng)營等多種業(yè)態(tài)，涉及和解、重整，清算等破產(chǎn)程序。

近年，能源行業(yè)深受經(jīng)濟下行、產(chǎn)能過剩、行業(yè)政策等方面，甚至某些時候國際政治風(fēng)云變幻的影響，一些喪失自身發(fā)展能力，經(jīng)營效益低下的公司處境艱難，逐漸以破產(chǎn)方式退出市場。通過華商所辦理的能源行業(yè)公司的破產(chǎn)案件，筆者以下將圍繞該行業(yè)的特點及辦案過程中的體會進行闡述。

案件概況表

一、經(jīng)辦案件基本情況及進展

（一）廣東振戎能源有限公司（下稱“廣東振戎”）破產(chǎn)重整案

廣州市中級人民法院于2019年3月6日裁定受理對振戎公司破產(chǎn)清算的申請并指定廣州南沙法院審理。南沙法院指定華商所為臨時管理人和聯(lián)合管理人。經(jīng)管理人調(diào)查，廣東振戎主要財產(chǎn)為應(yīng)收賬款，總債務(wù)約280億元。因廣東振戎在原油貿(mào)易領(lǐng)域具有良好的品牌價值，曾經(jīng)也是中國500強企業(yè)。在各方的推動下，2020年12月21日，南沙法院裁定廣東振戎進行重整。目前，管理人已完成《重整計劃草案》，預(yù)計近期召開債權(quán)人會議進行表決。

（二）深圳市大族能聯(lián)新能源科技股份有限公司（下稱“大族能聯(lián)”）破產(chǎn)和解案

2020年9月28日，深圳市中級人民法院（下稱“深圳中院”）裁定受理蘭州同越電力科技有限公司申請大族能聯(lián)破產(chǎn)清算一案，并于2020年12月10日指定華商所為管理人。2021年1月26日，深圳中院裁定大族能聯(lián)由破產(chǎn)清算轉(zhuǎn)入破產(chǎn)和解程序。1月29日，大族能聯(lián)第一次債權(quán)人會議高票通過了《和解協(xié)議草案》。2021年2月3日，深圳中院依法裁定認(rèn)可和解協(xié)議并終止和解程序。

（三）廣東華峰能源集團有限公司（下稱“華峰能源”）等六家公司合并破產(chǎn)重整案

珠海市中級人民法院（下稱珠海中院）于2019年10月22日作出（2019）粵04破申4號《民事裁定書》，裁定受理華峰能源重整。2020年1月3日，珠海中院依法作出（2019）粵04破17號之二《民事裁定書》，裁定將華峰石化等五子公司納入華峰能源合并重整并指定華商所為管理人。目前，珠海中院已裁定批準(zhǔn)由各組表決通過的《重整計劃草案》。

（四）珠海興邦能源科技有限公司（下稱“珠海興邦”）破產(chǎn)清算案

2021年4月22日，珠海市金灣區(qū)人民法院裁定受理對珠海興邦的破產(chǎn)清算申請并指定華商所為管理人。目前管理人正在調(diào)查珠海興邦的財產(chǎn)情況。

（五）凱迪生態(tài)環(huán)境科技股份有限公司（下稱“凱迪生態(tài)”）破產(chǎn)重整案

凱迪生態(tài)公司成立于1993年2月26日，主要經(jīng)營范圍有環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新能源及電力工程新技術(shù)。1999年9月23日，凱迪生態(tài)經(jīng)批準(zhǔn)向社會公開發(fā)行A股（股票代碼：000939）。2020年10月28日，深圳證券交易所決定凱迪生態(tài)股票終止上市。2021年3月15日，武漢市中級人民法院綜合考慮資產(chǎn)情況、生產(chǎn)銷售、行業(yè)前景等方面，以及債權(quán)人、債務(wù)人的意愿，裁定對凱迪生態(tài)的重整申請。目前，管理人正在核查債權(quán)，調(diào)查公司財產(chǎn)狀況。

二、破產(chǎn)原因分析

（一）受行業(yè)政策和地緣政治影響

如廣東振戎和大族能聯(lián)。廣東振戎早年因與伊朗的石油貿(mào)易，其受到美國為期四年的制裁。由于美國的長臂管轄威力，廣東振戎無法獲得金融機構(gòu)的融資，最后因為銀行斷貸抽貸導(dǎo)最終致其現(xiàn)金流斷裂，無法償還到期債務(wù)。而大族能聯(lián)因受國家新能源產(chǎn)業(yè)補貼政策收緊的影響，現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)困難。

（二）受大股東占款影響

華峰能源主要從事石油化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，因受大股東中國華陽投資控股有限公司之母公司中國華陽經(jīng)貿(mào)集團的債務(wù)違約影響，加上華峰能源主要股東及核心管理層長期疏于管理，華峰系公司財務(wù)狀況惡化。又如凱迪生態(tài)，其從2009年后開始向股東陽光凱迪新能源集團有限公司及其他關(guān)聯(lián)方大量收購尚在建設(shè)中的生物質(zhì)電廠，公司負(fù)債急劇上升。而生物質(zhì)電廠需要投入大量資金完成建設(shè)，凱迪生態(tài)不得不采取股權(quán)融資、資產(chǎn)證券化等方式大量融資。由于收購的生物質(zhì)電廠未能迅速達產(chǎn)以獲得現(xiàn)金流，凱迪生態(tài)的資金壓力加劇。

（三）投資失誤

由于國家為促進綠色能源發(fā)展，出臺一系列優(yōu)惠政策。為了獲得更高的利潤，一些企業(yè)會選擇跨行業(yè)投資。我所經(jīng)辦的案件中不乏存在因股東盲目跨行業(yè)投資建設(shè)新能源企業(yè)，但由于沒有行業(yè)和技術(shù)經(jīng)驗積累和客戶、渠道優(yōu)勢，最終投資失敗，企業(yè)也陷入財務(wù)危機，如珠海興邦能源，原股東是佛山當(dāng)?shù)刂芰霞a(chǎn)企業(yè)，見新能源如風(fēng)電光伏發(fā)展勢頭好，也跟風(fēng)切入風(fēng)電制造。由于風(fēng)電行業(yè)技術(shù)要求高，投資巨大，且客戶和需求受政策影響波動劇烈，最終因后續(xù)資金斷裂陷入破產(chǎn)境地。

三、案件辦理特點

（一）易受行業(yè)政策、國際形勢影響

特別是新能源行業(yè)，因處于發(fā)展初期，生產(chǎn)成本高，市場需求不大，需要依賴政府的補貼等政策的支持。如大族能聯(lián)，前期因補貼政策收緊，現(xiàn)金流極度困難。但隨著我國節(jié)能減排政策的實施，尤其是我國對碳排放和碳中和的國際承諾，近年來政府加大新能源優(yōu)惠政策的落地和落實，大族能聯(lián)多個項目又重現(xiàn)活力和價值，最終和解成功。另外，對于涉及國際貿(mào)易的能源公司，亦會受到國際形勢的影響。如廣東振戎因美國等西方國家制裁而經(jīng)營困難乃至業(yè)務(wù)停頓，但在西方勢力圍堵中國的大背景下，該公司此前在中東和印度洋地區(qū)所做的業(yè)務(wù)探索和鋪排，對提升能源安全和業(yè)務(wù)渠道又具有一定的商業(yè)價值。

（二）負(fù)債中金融債權(quán)占比高

能源行業(yè)多屬于資源密集型產(chǎn)業(yè)，資源密集型產(chǎn)業(yè)往往要求高耗能、重投入，為維持經(jīng)營，公司需要通過貸款以獲取大量的經(jīng)營資金。比如在廣東振戎與華峰能源的債權(quán)審核中看到，金融債權(quán)人占比較高。金融債權(quán)比例高以及金融機構(gòu)管理和內(nèi)部審批的特殊性，對投資人和管理人在制作重整計劃草案，在時間和談判上的難度和效率產(chǎn)生決定性的影響。

（三）尋找重整投資人的難度大

首先，上述能源公司負(fù)債總額較高，即使通過破產(chǎn)程序削減部分債務(wù)，重整投資人仍需要準(zhǔn)備高額的重整資金。在目前經(jīng)濟下行的情況下，社會上的重整資金仍有較大缺口。其次，能源行業(yè)已無嚴(yán)格的資質(zhì)和準(zhǔn)入要求，重整投資人可以另外成立公司而無需通過重整程序來獲取經(jīng)營能源行業(yè)的資質(zhì)。比如華峰能源合并破產(chǎn)重整案中，在重整計劃草案已經(jīng)通過并經(jīng)法院裁定確認(rèn)后，仍未有重整投資人接手經(jīng)營。

四、辦理能源企業(yè)的破產(chǎn)案件應(yīng)注意事項

（一）加強重整、和解的識別能力

提高能源企業(yè)重整、和解識別的能力和水平能夠幫助企業(yè)重獲新生。在接管破產(chǎn)企業(yè)后，管理人結(jié)合企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)，以及債務(wù)人股東及債權(quán)人意見，精準(zhǔn)識別能源企業(yè)重整或和解價值，充分實現(xiàn)破產(chǎn)拯救功能。

（二）充分挖掘重整價值

在擔(dān)任能源企業(yè)管理人時，在案件辦理的過程中要考量企業(yè)是否具備品牌價值、是否保留了完整的生產(chǎn)設(shè)備以及工作團隊、是否維持了穩(wěn)定的客戶來源等等因素，充分挖掘重整價值，避免最終破產(chǎn)清算導(dǎo)致社會資源的浪費。另外，今年3月15日召開的中央財經(jīng)委員會第九次會議強調(diào)，要把碳達峰、碳中和納入生態(tài)文明建設(shè)整體布局。我國能源結(jié)構(gòu)正在迎來從化石能源結(jié)構(gòu)向可再生能源轉(zhuǎn)型的歷史性變革，這對可再生能源行業(yè)而言是個政策性利好。

（三）設(shè)置多種債權(quán)清償方式，減輕重整投資人籌備資金的壓力

在投資增長減慢的狀況下，部分具備再生希望的破產(chǎn)能源企業(yè)，卻無重整投資人問津。為減輕重整投資人的投資成本，管理人可與債權(quán)人、重整投資人協(xié)商采取多種債權(quán)清償方式，如留債清償、以股抵債等模式。一方面，債權(quán)人的利益得到保證，另一方面減少投資人現(xiàn)金壓力，使得破產(chǎn)企業(yè)盡快恢復(fù)正常造血功能。

綜上，在總結(jié)華商所辦理的數(shù)個涉及能源行業(yè)公司的破產(chǎn)案件經(jīng)驗，我們認(rèn)為，在越來越多的公司陷入財務(wù)困境，期望通過破產(chǎn)程序退出市場或再次重生時，作為管理人應(yīng)當(dāng)在執(zhí)行職務(wù)的過程中關(guān)注債務(wù)人各方面條件，尤其是重視行業(yè)政策研究和預(yù)判，在具備重整可行的情況下積極推進債務(wù)人轉(zhuǎn)入重整程序，提高資源配置效率。